ОБЛИГАЦИЯ

(от лат. obligatio – обязательство; англ. bond) – эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, ее выпустившего (эмитента), в предусмотренный срок номинальной стоимости О. или иного имущественного эквивалента. О. предоставляет также держателю право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости О., либо иные имущественные права. О. являются формой займа капитала, и покупатель О. выступает как кредитор. Цена первичного размещения называется эмиссионной ценой О. Эмиссионная цена может быть как ниже, так и выше номинала. Купонная ставка, т.е. определенный заранее процент от номинальной стоимости, к-рый должен получить владелец О. и обязуется выплачивать эмитент, устанавливается последним в расчете на год (вместе с тем купонная ставка может выплачиваться и чаще, напр. раз в полгода, раз в квартал). Оплата процентов по О. может производиться как в денежной форме, так и в форме ценных бумаг, в форме имущества. Датой погашения О. считается день, когда эмитент возвращает владельцу О. сумму, равную ее номиналу, выплатив предусмотр. проценты по ней. Погашение О. происходит либо единовременно, либо в определенные сроки по сериям. Для акционерного общества эмиссия О. является средством стабильного финансирования, к-рое не влечет за собой стороннего вмешательства в ее дела и установления контроля (как это происходит при эмиссии акций). О. выпускаются с целью привлечения средств для решения текущих и перспективных задач акционерного общества. Облигационный выпуск для заемщика, как правило, выгоднее, чем получение им банковского кредита, т.к. позволяет значительно снизить стоимость заимствования средств и увеличить срок до погашения. Однако выпуск О. способствует увеличению долговых обязательств, и напрямую влияет на баланс, ухудшая его структуру. Выпуск корпоративных О. допускается после полной оплаты уставного капитала. Обязательные реквизиты О.: наименование эмитента и его местонахождение; наименование ценной бумаги «облигация»; ее порядковый номер и дата выпуска; вид облигации; общая сумма выпуска; процентная ставка; условие и порядок погашения; условие и порядок выплаты процентов; номинал; наименование (имя) держателя для именной О. О. могут быть именными и на предъявителя. В зависимости от эмитента О. делятся на: государственные (федеральные и региональные), муниципальные и корпоративные. В зависимости от валюты займа: внешние (еврооблигации) и внутренние. По возможности обращения: свободно обращающиеся и с огранич. кругом обращения. По способу выплаты дохода: с фиксированным доходом (т.е. установл. заранее купонной ставкой, рассчитываемой как часть номинальной стоимости О.); с плавающим процентом (купонная ставка зависит от ставок денежного рынка); с нулевым купоном (реализуются с дисконтом любой глубины против номинала и погашаются по номиналу в конце срока); доходные (т.е. участвующие в распределении дивидендов эмитента; доход по этим О. зависит от объема прибыли эмитента; они отличаются от акций наличием срока погашения); участвующие (дают право как на получение фиксированного дохода, так и на участие в прибылях). По способу погашения О. бывают: конвертируемые (дают право владельцу обменять их на акции или О. этого же эмитента по определ. цене и в обусловленный срок); неконвертируемые; отзывные или с опционом (предусматривают возможность их досрочного погашения по желанию владельцев; при этом в решении о выпуске О. определяют стоимость погашения и дату, не ранее к-рой они могут быть предъявлены к погашению досрочно); безотзывные (погашаются в установл. эмитентом срок погашения по номиналу, т.е. в размере той ден. суммы, к-рая обозначена на лицевой стороне О.); с отложенным фондом и с выкупным фондом; с правом обратной продажи (по условиям выпуска они могут быть проданы обратно эмитенту по номинальной стоимости до наступления срока погашения); вечные (срок обращения не зафиксирован; устанавливаются определ. дата и/или периоды времени, по истечении к-рых происходит пересмотр купонных ставок и в пределах к-рых может быть реализовано право владельца на возврат долга). По наличию заклада О. могут быть: закладные [обеспечиваются имуществом эмитента. Такая О. является юридич. документом, подтверждающим, что эмитент заложил под свой долг имущество. Она предусматривает право владельца О. на часть имущества в случае невыполнения эмитентом обязательств и при ликвидации общества. По закладным О. под первый заклад имущественные претензии удовлетворяются в первую очередь]; закладные корпоративные под второй заклад; под заклад финансовых активов общества; гарантированные (выпущенные под обеспечение, предоставленное для этих целей третьими лицами); беззакладные, или необеспеченные (предоставляют право держателю на часть имущества в случае невыполнения эмитентом обязательств). Мировой рынок О. по объему задолженности превышает рынок акций почти в 2 раза: США – 1,84; Япония – 1,14; ФРГ – 2,8; Франция – 2,46. Совокупный объем долга по О. составлял на начало 2000 порядка 30 трлн долл., при этом большая часть представлена государственными О. В России основным эмитентом О. является государство, рынок корпоративных О. находится в стадии развития. По состоянию на 1 авг. 2000 соотношение государственных О., корпоративных О. и акций составляло – 24:1:75.